EUR/USD đã lao dốc xuống mức thấp nhất kể từ cuối tháng 7 trong bối cảnh khủng hoảng chính trị tại Đức ngày càng trầm trọng, khả năng Fed thắt chặt chính sách tiền tệ tăng lên và dòng tiền quay lại với tài sản Mỹ. Tuy nhiên, hội nghị thượng đỉnh LHQ sắp tới, tâm lý lạc quan về việc nối lại các nỗ lực ngoại giao nhằm giải quyết xung đột ở Trung Đông, cùng với cuộc gặp sắp diễn ra giữa Donald Trump và Tập Cận Bình có thể cải thiện khẩu vị rủi ro toàn cầu và gây áp lực lên đồng USD với vai trò tài sản trú ẩn an toàn.

Theo chuyên gia kinh tế trưởng của ECB Philip Lane, kinh tế khu vực đồng euro đang phải đối mặt với làn sóng tăng giá thứ hai, ảnh hưởng không chỉ đến dầu mà còn cả khí đốt. Theo Ngân hàng Trung ương Châu Âu, làn sóng thứ hai này sẽ khiến lạm phát cao hơn và dai dẳng hơn so với dự báo trước đó. Do vậy, chỉ số CPI sẽ chỉ quay về mục tiêu 2% vào năm 2027, theo dự báo cập nhật của Hội đồng Thống đốc.

Dự báo về kinh tế và lạm phát của ECB

Kiểu lập luận như vậy cho thấy ECB sẵn sàng tiếp tục chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, thị trường hợp đồng tương lai chỉ kỳ vọng lãi suất tiền gửi tăng lên 2,63% vào tháng 10, hàm ý xác suất tăng lãi suất ở mức 50–52%. Các sản phẩm phái sinh trên CME xác định xác suất Fed thắt chặt chính sách tiền tệ vào thời điểm đó là 53%. Rủi ro là tương đương. Điều này cũng đúng với tháng 12. Nói cách khác, xét riêng yếu tố này, cả đồng đô la Mỹ lẫn euro đều không có lợi thế.

Điểm khác biệt là ECB vẫn chưa đánh mất niềm tin của thị trường, trong khi Fed chỉ mới lấy lại được nhờ tuyên bố của Kevin Warsh về ý định tiếp tục chiến đấu chống lạm phát cho đến khi kiểm soát được nó. Điều này giúp tài sản của Mỹ được hưởng lợi từ sự phục hồi trong nhu cầu. Kết quả là lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm, chỉ số Nasdaq Composite lập mức đỉnh kỷ lục, và đồng đô la Mỹ mạnh lên.

Biến động trong mức độ tin tưởng của người Đức đối với Thủ tướng

Dòng chảy vốn từ châu Âu sang Bắc Mỹ đang được thúc đẩy bởi những rủi ro chính trị gia tăng. Sau khi CDU thất bại trong ba cuộc bầu cử cấp bang ở Đức, vị thế chính trị của Friedrich Merz suy giảm mạnh, và khả năng ông trở thành thủ tướng ngày càng trở nên không chắc chắn. Nếu đảng thay đổi lãnh đạo, dòng vốn chảy ra khỏi Cựu Thế giới có thể tăng tốc, gây sức ép lên tỷ giá EUR/USD.

Nỗ lực không thành công của phe “gấu” đối với đồng euro trong việc phá vỡ đáy cục bộ xuất phát từ sự do dự của các trader trong việc đẩy vấn đề đi xa hơn. Dữ liệu về hoạt động kinh doanh của Eurozone và Mỹ sẽ được công bố sau đó một ngày. Nếu khoảng cách giữa hai nền kinh tế tiếp tục nới rộng, yếu tố U.S. exceptionalism có thể được kích hoạt trở lại và dẫn tới đà suy giảm tiếp theo của cặp tiền tệ chủ chốt. Hiện giờ chỉ còn là vấn đề chờ đợi.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày của EUR/USD đang hình thành một pin bar với bóng nến dưới dài, cho thấy sự suy yếu của phe “gấu” và tạo cơ hội đặt lệnh chờ mua (pending buy order) gần vùng đỉnh của pin bar tại 1.148. Đồng thời, bên bán vẫn đang kiểm soát tình hình, vì vậy không nên quá hung hăng với các vị thế mua (long).