L’EUR/USD a chuté à son plus bas niveau depuis la fin juillet, sur fond d’aggravation de la crise politique en Allemagne, de probabilité accrue d’un resserrement de la politique monétaire de la Federal Reserve et d’un regain d’intérêt pour les actifs américains. Cependant, l’approche du sommet de l’ONU, l’optimisme quant à la reprise des efforts diplomatiques pour résoudre le conflit au Moyen-Orient et la prochaine rencontre entre Donald Trump et Xi Jinping pourraient améliorer l’appétit pour le risque à l’échelle mondiale et exercer une pression à la baisse sur le dollar américain en tant qu’actif refuge.

Selon le chef économiste de la BCE, Philip Lane, l’économie de la zone euro fait face à une seconde vague de hausses de prix, qui touche non seulement le pétrole mais aussi le gaz. D’après la Banque centrale européenne, cette seconde vague se traduira par une inflation plus élevée et plus persistante que prévu auparavant. En conséquence, l’indice des prix à la consommation (CPI) ne reviendra à l’objectif de 2 % qu’en 2027, selon les prévisions actualisées du Conseil des gouverneurs.

Prévisions économiques et d’inflation de la BCE

Une telle rhétorique signifie que la BCE est prête à poursuivre son cycle de resserrement de la politique monétaire. Néanmoins, le marché des contrats à terme anticipe une hausse du taux de dépôt seulement jusqu’à 2,63 % d’ici octobre, ce qui implique une probabilité de relèvement des taux de 50–52 %. Les produits dérivés du CME évaluent à 53 % la probabilité d’un resserrement monétaire par la Réserve fédérale d’ici là. Les risques sont donc comparables. Il en va de même pour décembre. En d’autres termes, sur la base de ce facteur, ni le dollar américain ni l’euro ne dispose d’un avantage.

La différence est que la BCE n’a pas perdu la confiance du marché, tandis que la Fed vient seulement de la regagner grâce à l’intention de Kevin Warsh de poursuivre la lutte contre l’inflation jusqu’à ce qu’elle soit maîtrisée. Cela permet aux actifs américains de profiter d’un regain de la demande. Il en résulte une baisse des rendements des Treasuries, un Nasdaq Composite qui atteint un niveau record et un renforcement du dollar américain.

Évolution de la confiance des Allemands dans le chancelier

Les flux de capitaux de l’Europe vers l’Amérique du Nord sont soutenus par la montée des risques politiques. Après que la CDU a perdu trois élections régionales en Allemagne, la position politique de Friedrich Merz s’est nettement dégradée et sa perspective d’accéder à la chancellerie est devenue de plus en plus incertaine. Si le parti change de dirigeant, la fuite des capitaux du Vieux Continent pourrait s’accélérer, ce qui pèserait sur l’EUR/USD.

La tentative infructueuse des « vendeurs » sur l’euro de percer le plancher local s’explique par la réticence des traders à forcer la situation. Les données sur l’activité des entreprises dans la zone euro et aux États-Unis seront publiées un jour plus tard. Un creusement de l’écart entre les deux économies pourrait réactiver le facteur d’exceptionnalisme américain et entraîner une nouvelle baisse de la paire de devises principale. Il ne reste qu’à attendre.

Techniquement, le graphique quotidien EUR/USD est en train de former un pin bar avec une longue ombre inférieure, ce qui signale une faiblesse des « vendeurs » et crée une opportunité de placer un ordre d’achat en attente à proximité du sommet du pin bar, à 1,148. Dans le même temps, les vendeurs conservent la maîtrise de la situation, il est donc conseillé de ne pas adopter une attitude trop agressive sur les positions longues.