Los macroeconomistas de Capital Economics han reaparecido con una actualización cautelosa pero enérgica. Esperan que el S&P 500 suba a corto plazo, pero mantienen una postura prudente sobre su trayectoria a largo plazo.

Según su último informe, hay poco que impida nuevas ganancias a corto plazo, a menos que surjan sorpresas relacionadas con aranceles o ganancias corporativas. Los analistas depositan sus esperanzas en el tan promocionado “Gran Hermoso Proyecto de Ley” que acaba de abrirse paso por el laberinto legislativo. El informe dice que el proyecto de ley supuestamente está destinado a revitalizar la economía de EE.UU.

A pesar de las preocupaciones sobre el estado a largo plazo de las finanzas públicas, el proyecto de ley evita hábilmente las trampas fiscales. Se han extendido las exenciones fiscales y el techo de deuda se ha elevado en la asombrosa cifra de $5 billones.

Según Capital Economics, ya no hay motivo para entrar en pánico por otro enfrentamiento sobre el techo de la deuda, por lo que el mercado del Tesoro puede finalmente respirar. Después de todo, $5 billones no son calderilla.

Aun así, se vislumbra otro giro en el horizonte: los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo. Un aumento en los rendimientos podría fácilmente agriar el ánimo de los mercados, a menos que desencadene una reducción significativa en la prima de riesgo de renta variable. Hasta ahora, esa prima sigue siendo baja en comparación con los estándares históricos, aunque todavía es más alta que en los despreocupados días previos al estallido de la burbuja puntocom.

La guinda del pastel es la inteligencia artificial. Según los analistas, una nueva ola de euforia impulsada por la IA podría seguir empujando los mercados hacia arriba y reducir aún más la prima de riesgo. Puede que aún no hayan terminado los días en los que con solo mencionar "IA" se disparaba una subida.

En cuanto a las ganancias corporativas, la situación se mantiene relativamente estable. Incluso con algún que otro sobresalto en los datos macroeconómicos, Capital Economics no se ha apresurado a revisar sus previsiones de mayo. El principio rector parece ser: cuando reina la incertidumbre, prevalece la paciencia.

En este contexto, Capital Economics mantiene firme su previsión para el S&P 500 a finales de 2025 en unos modestos 6.250 puntos, citando riesgos persistentes, incluidos los aranceles comerciales y las incertidumbres de la temporada de resultados.

Sin embargo, para finales de 2026, los analistas proyectan que el índice podría alcanzar unos respetables 7.000 puntos. Dicho esto, su optimismo a largo plazo viene con una advertencia: la actual ola de entusiasmo por la IA podría eventualmente perder impulso.