Cặp tỷ giá USD/JPY đã tăng lên giữa bối cảnh đồng yên Nhật mất giá trên diện rộng. Tuần này, cặp tiền tệ đã tăng gần 300 pips và cố gắng ổn định quanh mức 157. Chỉ tuần trước, phe bán USD/JPY đã tiến đến mức 152 (với mức thấp nhất hàng tuần là 152.11).
Việc đảo ngược nghiêm trọng này được cho là xuất phát từ một số nhân tố cơ bản. Đầu tiên, lạm phát tại Nhật Bản đã bắt đầu chậm lại. Điều này làm giảm khả năng Ngân hàng Trung ương sẽ tăng lãi suất trong tương lai gần. Thứ hai, đồng yên đang chịu áp lực do cuộc bầu cử sắp tới cho hạ viện của Quốc hội Nhật Bản.
Đây là những yếu tố chính gây áp lực lên đồng yên. Ngoài ra, sự hỗ trợ cho người mua USD/JPY đến từ đồng đô la Mỹ, đang mạnh lên trong bối cảnh kỳ vọng "ôn hòa" về các hành động tương lai của Fed yếu đi. Tuy nhiên, động lực chính của tăng trưởng vẫn là đồng đô la Mỹ.
Hãy bắt đầu với lạm phát. Vào cuối tháng Giêng, dữ liệu về tăng trưởng CPI toàn quốc cho tháng Mười Hai đã được công bố tại Nhật Bản. Báo cáo cho thấy sự giảm tốc đáng kể trong tăng trưởng giá tiêu dùng xuống còn 2,1% theo năm. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng Ba năm 2022, sau khi tăng lên 2,9% trong tháng trước đó. Ngoài ra, chỉ số lạm phát cốt lõi (loại trừ giá thực phẩm biến động) giảm xuống còn 2,4%, cho thấy mức độ giảm bớt áp lực giá trong bối cảnh giá năng lượng, khí đốt, và thực phẩm giảm.
Thứ Sáu tuần trước, dữ liệu lạm phát cho Tokyo trong tháng Giêng đã được công bố. Rõ ràng rằng chỉ số giá tiêu dùng tại thủ đô Nhật Bản một lần nữa chậm lại—lần này giảm mạnh xuống còn 1,5%, so với mức 2,0% trong tháng trước. Các nhà phân tích đã dự đoán trước đó mức giảm khiêm tốn hơn xuống 1,7%. Chỉ số này đã giảm ba tháng liên tiếp, đạt mức thấp gần bốn năm (giá trị thấp nhất kể từ tháng Hai năm 2022).
Chỉ số TCPI cốt lõi, ngoại trừ giá thực phẩm tươi sống, cũng rơi vào vùng đỏ, giảm xuống 2,0% so với dự báo giảm xuống 2,2% (từ mức trước đó là 2,3%). Đây là mức thấp nhiều tháng—giá trị thấp nhất cho chỉ số này kể từ tháng Mười năm 2024.
Lạm phát tại Tokyo được coi là "dấu hiệu tiên tri" cho lạm phát quốc gia tại Nhật Bản. Đầu tiên, chỉ số CPI của Tokyo được công bố trước 3-4 tuần so với CPI quốc gia. Thứ hai, tính đại diện cao của chỉ số đóng vai trò quan trọng, do Tokyo là đô thị lớn nhất cả nước với tỷ lệ dịch vụ, thuê nhà, giao thông, và tiêu thụ thực phẩm cao (những hạng mục này thường phản ánh thay đổi áp lực giá đầu tiên).
Nói cách khác, chỉ số CPI của Tokyo dự đoán chính xác hướng đi của chỉ số "chính". Nếu lạm phát tại thủ đô của Nhật Bản chậm lại hoặc tăng tốc, có khả năng cao rằng lạm phát quốc gia sẽ theo tương tự. Vì thế, các nhà giao dịch USD/JPY hợp lý hóa việc diễn giải báo cáo vào thứ Sáu là bất lợi cho đồng yên. Lạm phát giảm tốc làm giảm khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất trong ngắn hạn. Sau cuộc họp tháng Giêng, ngân hàng trung ương đã nâng dự báo tăng trưởng kinh tế và lạm phát nhưng chỉ tỏ ra sẵn sàng thắt chặt chính sách tiền tệ nếu "dữ liệu vĩ mô bảo vệ những động thái như vậy." Tuy nhiên, ngân hàng trung ương không tuyên bố tăng lãi suất mà thay vào đó sử dụng ngôn ngữ thận trọng.
Yếu tố thứ hai gây áp lực lên đồng yên là Sanae Takichi. Như đã biết, lãnh đạo Đảng Tự do Dân chủ cầm quyền đã giải tán hạ viện và kêu gọi bầu cử sớm, dự kiến vào ngày 8 tháng Hai, Chủ nhật tới đây.
Các cuộc thăm dò gần đây cho thấy LDP có thể giành được đa số quyết định trong cuộc bầu cử (khoảng 300 trong số 465 ghế). Trong trường hợp này, đảng cầm quyền sẽ không phụ thuộc vào các đối tác liên minh (trước khi giải tán nghị viện, họ hoạt động liên minh với "Đảng Cải cách Nhật Bản"). Điều này có nghĩa là Takichi sẽ có thể thành lập chính phủ độc lập và thông qua luật pháp qua hạ viện.
Đồng yên phản ứng tiêu cực với những triển vọng như vậy, xem xét các tuyên bố và sáng kiến gần đây của người đứng đầu chính phủ. Cụ thể, bà gần đây đã hiệu quả hỗ trợ sự giảm giá của đồng quốc gia bằng cách tuyên bố rằng đồng yên yếu có thể là "cơ hội tuyệt vời cho các ngành xuất khẩu trong bối cảnh hàng rào thuế quan cao từ Mỹ và rào cản thương mại toàn cầu." Mặc dù Takichi sau đó đã làm rõ rằng bà không có ý định trực tiếp ảnh hưởng đến biến động tỷ giá hối đoái của đồng quốc gia, thị trường đã diễn giải lời của bà như là tín hiệu rằng chính phủ có thể khoan dung hơn với đồng yên yếu hơn là đồng yên mạnh.
Các sáng kiến trước bầu cử của Takichi gây thêm áp lực lên đồng tiền Nhật Bản. Đặc biệt, thủ tướng hứa sẽ tạm dừng thu thuế tiêu dùng 8% cho thực phẩm trong hai năm nếu đảng của bà thắng cử sớm.
Hiệu quả, Takichi công bố một hướng đi tới chính sách tài khóa mềm dẻo hơn, điều này có thể làm tăng thâm hụt ngân sách và do đó kéo dài thời gian trong đó lãi suất vẫn ở mức hiện tại lâu hơn so với dự kiến trước đó. Sự mở rộng chính sách tài khóa sẽ xảy ra vào thời điểm nợ quốc gia của Nhật Bản đã nằm trong số cao nhất ở các nước phát triển. Trong điều kiện này, thực hiện các lời hứa trước bầu cử của thủ tướng có thể dẫn đến gia tăng lợi suất trái phiếu chính phủ và, hệ quả là, tăng cường áp lực lên đồng yên.
Với thực tế rằng kết quả của cuộc bầu cử sớm phần lớn đã được định đoạt, thị trường dự đoán việc thực hiện chính sách của Takichi dưới sự kiểm soát tuyệt đối của hạ viện Nhật Bản.
Do đó, bối cảnh cơ bản đã được thiết lập hỗ trợ tăng trưởng tiếp tục của USD/JPY. Hình ảnh kỹ thuật cũng cho thấy sự ưu tiên cho kịch bản phương Bắc. Trên tất cả các khung thời gian "cao" (từ H4 trở lên), cặp đôi đang nằm giữa các đường giữa và trên của chỉ số Bollinger Bands. Trên biểu đồ 4 giờ, chỉ số Ichimoku đã hình thành một trong những tín hiệu tăng mạnh nhất của nó, "Đội hình quân đội." Mục tiêu (và hiện tại là chính) cho sự chuyển động đi lên là mức 157,50, là đường Bollinger Bands trên trong khung thời gian H4.
