Пара usd/cad демонстрирует восходящую динамику третью неделю подряд: если в начале сентября луни торговался у основания 38-й фигуры, то сегодня покупатели протестировали уже уровень сопротивления 1,4050, который соответствует верхней линии Bollinger Bands на таймфрейме h4.
Основной локомотив роста usd/cad – это дивергенция монетарных курсов Банка Канады и ФРС. По итогам сентябрьского заседания канадский регулятор в очередной раз сохранил ставку на уровне 2,25%, тогда как Федрезерв в сентябре повысил диапазон федеральной ставки до 3,75%-4,00%. Соответственно, разница уже составляет 150-175 базисных пунктов в пользу американской валюты. Более того, обновленный в этом месяце медианный прогноз ФРС предполагает рост процентной ставки до 4,1% в рамках текущего года. Подавляющее большинство членов Комитета допускают еще один раунд 25-пунктного повышения ставки на одном из двух оставшихся заседаний в этом году (вероятно, в декабре).
Одним из ключевых факторов давления на луни остается инфляционная картина. Опубликованный 14 сентября отчет по росту потребительской инфляции на первый взгляд выглядит достаточно жестко: индекс CPI в августе остался на июльском уровне – на отметке 3,0% г/г, то есть у верхней границы целевого диапазона Банка Канады. Однако структура релиза оказалась гораздо менее «ястребиной». В частности, рост цен на бензин замедлился до 22,8% г/г (с предыдущего значения 25,7%), продовольственная инфляция снизилась с 3,1% до 2,8%, а транспортный компонент – до 7,5% (с июльского значения 7,8%). Кроме того, цены на одежду и обувь существенно замедлили свой рост – с 2,4% до 1,2%. Также стоит отметить, что в месячном выражении августовский CPI вообще оказался в отрицательной зоне, замедлившись до -0,1% (при прогнозе 0,0%).
Поэтому «тройка» в заголовке канадского CPI выглядит, так сказать, обманчиво. Повышенная общая инфляция во многом объясняется энергетическим компонентом, тогда как широкого и устойчивого ускорения ценового давления пока не наблюдается. Базовые показатели остаются гораздо ближе к целевому уровню ЦБ и существенно ниже headline-CPI. Например, CPI-median составил 2,0%, CPI-trim – 1,9%, а CPI-common снизился до 2,6% (с предыдущего значения 2,7%). Основной инфляционный импульс по-прежнему концентрируется в энергетике и отдельных услугах, а не распространяется равномерно по экономике.
Такой характер инфляции согласуется с осторожной позицией Банка Канады. На сентябрьском заседании регулятор сохранил ставку на уровне 2,25%, заявив о том, что экономика остается в состоянии избыточного предложения, а рынок труда – достаточно слабым. При этом Совет управляющих признал, что инфляционные риски выросли, и при дальнейшем переносе высоких энергетических цен на другие товары и услуги, может потребоваться ужесточение монетарной политики.
То есть повышение ставки остается возможным вариантом, но пока не является базовым сценарием.
На этом фоне контраст с позицией Федрезерва становится еще более выраженным. Американский регулятор не только повысил процентную ставку, но и фактически анонсировал еще один раунд повышения до конца текущего года. При этом члены ФРС отметили устойчивость внутреннего спроса, сильный рост производительности и сохраняющуюся повышенную инфляцию.
Таким образом, процентный дифференциал работает в пользу американской валюты. Если Банк Канады вынужден учитывать слабость экономики и избыток предложения, то Федрезерв, напротив, получил пространство для дальнейшего ужесточения ДКП. В контексте пары usd/cad этот фактор остается главным драйвером восходящего движения.
Нефтяной рынок сегодня также играет против канадской валюты. Котировки «черного золота» снижаются на фоне сообщений о возможном восстановлении поставок через Ормузский пролив и перспективах возобновления дипломатического диалога между США и Ираном. Для луни это негативный сигнал, т.к. снижение нефтяных цен традиционно ослабляет поддержку канадской валюты, чувствительной к динамике сырьевого рынка.
Это говорит о том, что покупатели usd/cad получают поддержку сразу с двух сторон: во-первых, со стороны сохраняющегося преимущества гринбека в процентном дифференциале, а во-вторых – со стороны ослабления нефтяного проинфляционного фактора.
Более того, дальнейшая деэскалация ближневосточного конфликта лишь усилит давление на луни, поскольку снижение нефтяных цен лишит канадскую валюту одного из ключевых источников поддержки. Более дешевая нефть ослабит инфляционное давление в Канаде и одновременно уменьшит вероятность ужесточения ДКП Банком Канады. В таких условиях главным драйвером роста usd/cad вновь станет раскорреляция позиций ФРС и канадского регулятора.
С точки зрения «техники», пара на таймфреймах h4 и D1 находится на верхней линии индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku. На недельном графике пара расположена между средней и верхней линиями Bollinger Bands. Если покупатели usd/cad преодолеют уровень сопротивления 1,4050 (верхняя линия Bollinger Bands на h4), то откроют себе путь к следующему ценовому барьеру на уровне 1,4110 (линия Kijun-sen на MN). Учитывая сложившийся фундаментальный фон, по паре целесообразно рассматривать длинные позиции на южных ценовых откатах.
