अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप द्वारा लगाए गए व्यापार टैरिफ ने वैश्विक अर्थव्यवस्था में दिलचस्प घटनाक्रमों को जन्म दिया है। अर्थशास्त्रियों के अनुसार, इस टैरिफ नीति का प्रारंभिक प्रभाव अपेक्षा से अधिक सीमित रहा। इससे कई सवाल उठते हैं: क्या इसके दीर्घकालिक आर्थिक परिणाम भी इतने ही सीमित रहेंगे और क्या स्थिति और बिगड़ेगी? इसका उत्तर समय ही बताएगा।

अमेरिका और चीन के बीच अधिकांश प्रतिशोधात्मक टैरिफ हटाए जाने से बाजार की धारणा को काफी लाभ हुआ है। वैश्विक शेयर बाजारों में तेज़ उछाल देखा गया, विशेष रूप से S&P 500 फरवरी के उच्च स्तर के करीब पहुंच गया। वहीं, अमेरिकी डॉलर को ज्यादा मुश्किलों का सामना करना पड़ा—यह 7% तक गिर गया। साथ ही, अल्पकालिक बांड यील्ड में भी गिरावट आई। इसके अलावा, तेल की कीमतों में प्रति बैरल $10 की गिरावट आई, जिससे वित्तीय स्थितियों में आई सख्ती की भरपाई हो गई।

कैपिटल इकोनॉमिक्स के विशेषज्ञों का मानना है कि हालिया मैक्रोइकोनॉमिक डेटा टैरिफ के सीमित प्रभाव की ओर इशारा करता है। अप्रैल में सीमा शुल्क शुल्क $8.2 बिलियन से बढ़कर $15.6 बिलियन हो गया, लेकिन यह वार्षिक रूप से सिर्फ $187 बिलियन बनता है, जो औसतन 15% टैरिफ दर के तहत अनुमानित $380 बिलियन से काफी कम है।

कैपिटल इकोनॉमिक्स के अनुसार, “ऐसा लगता है कि कंपनियों ने ट्रंप की ओर से आगे टैरिफ में कटौती या और उत्पादों को छूट मिलने की उम्मीद में अस्थायी रूप से आयात रोक दिया है। इसके बजाय वे अपने मौजूदा स्टॉक्स का उपयोग कर रही हैं।”

उपभोक्ता मूल्य डेटा ने भी न्यूनतम दबाव दिखाया। अमेरिका में कोर उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) महीने दर महीने केवल 0.06% बढ़ा। इस दौरान, कपड़े, पुरानी कारों और किराने के सामान की गिरती कीमतों ने घरेलू उपकरणों और इलेक्ट्रॉनिक्स की बढ़ती कीमतों को संतुलित किया।

अभी के लिए, कई विदेशी ऑटो निर्माता स्टॉक के भरोसे कीमतें बढ़ाने से बचते रहे हैं। हालांकि, अगर व्यापार वार्ताएं ठप पड़ती हैं तो गर्मियों तक कमी की स्थिति बन सकती है। अप्रैल में खुदरा बिक्री और औद्योगिक उत्पादन में भी मामूली गिरावट आई, जो मार्च में देखी गई गतिविधि में उछाल के अनुरूप है। इसके परिणामस्वरूप, कैपिटल इकोनॉमिक्स ने अपनी दूसरी तिमाही (Q2 2025) की GDP वृद्धि का अनुमान 2.0% से बढ़ाकर 2.6% कर दिया।

इस पृष्ठभूमि में, ट्रंप के टैरिफ का दीर्घकालिक प्रभाव अब भी एक अनुत्तरित प्रश्न बना हुआ है। कैपिटल इकोनॉमिक्स के विश्लेषकों का मानना है कि इसके प्रभाव धीरे-धीरे सामने आ सकते हैं। वर्तमान में, वे कोर CPI मुद्रास्फीति को 4% से नीचे और कुल मुद्रास्फीति को 3.5% से नीचे रहने की उम्मीद कर रहे हैं। साथ ही, वित्तीय प्रोत्साहन (fiscal stimulus) टैरिफ से होने वाले राजस्व की भरपाई कर सकता है, जिससे 2025 की दूसरी छमाही में GDP वृद्धि लगभग 2% बनी रह सकती है।