استقرت عقود مؤشر S&P 500 الآجلة دون تغيير يُذكر بعد موجة ارتفاع في أسهم الذكاء الاصطناعي دفعت المؤشر إلى أعلى مستوى له في شهر خلال الجلسة السابقة، في حين واصلت أسعار النفط المتراجعة تحديد نبرة السوق. وكان النفط، لا أخبار الشركات، هو المتصدر في حركة التداول؛ إذ تخلّى خام Brent عن مكاسبه اللحظية التي وصلت إلى 2% وتراجع نحو 98 دولاراً للبرميل، بعد أن أفادت وكالة Kyodo بأن إيران عرضت فتح مضيق هرمز خلال سبعة أيام مقابل رفع الحصار الذي تفرضه الولايات المتحدة.

هذا يلمّح إلى سلسلة مباشرة في السوق الأوسع: كلما بدا التوصل إلى تسوية دبلوماسية ملموسة حول هرمز أكثر احتمالًا، تراجعت توقعات التضخم بوتيرة أسرع — ومعها عوائد سندات الخزانة. فقد تراجع عائد السندات لأجل عشر سنوات بمقدار نقطتي أساس إلى 4.93%، بينما بالكاد تحرّك الدولار.

يركّز المتعاملون الآن على تصريحات الرئيس الأمريكي Donald Trump أمام الجمعية العامة للأمم المتحدة في نيويورك في وقت لاحق من يوم الثلاثاء؛ إذ سيراقب السوق عن كثب أي اجتماع بينه وبين الرئيس الإيراني Masoud Pezeshkian، والذي قد يشكّل نقطة تحول لأسعار النفط. إحراز تقدّم في هذه المحادثات سيعود بالفائدة على مستهلكي الطاقة وسوق السندات عبر إزالة جزء من علاوة التضخم، في حين سيخسر حاملو المراكز الطويلة في النفط، الذين بالغوا مرتين هذا الأسبوع في تسعير العلاوة الجيوسياسية.

أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي سجّلت أداءً متباينًا بعد أن أثار وكيل الذكاء الاصطناعي الجديد من Meta Platforms موجة صعود واسعة على مستوى القطاع في الجلسة السابقة. من الواضح أنه قبيل موسم إعلانات أرباح الربع الثالث، قليلون هم من يرغبون في اتخاذ مراكز بيع على أسهم التكنولوجيا أو على رهان الذكاء الاصطناعي. يبدو أن السوق يراهن على قدرة Trump على دفع أسعار النفط للانخفاض قبل الانتخابات النصفية.

لكن هذه الثقة في موضوع الذكاء الاصطناعي تظل عرضة للمخاطر الكلية: فعوائد السندات، رغم انخفاضها هذا الأسبوع، لا تزال عند مستويات قريبة من أعلى مستوياتها منذ سنوات، مع قيام السوق بتسعير زيادات وشيكة في أسعار الفائدة في ظل عجز مالي مستمر. كما أن المستثمرين يعيدون تموضعهم تحسّبًا لقمة بين Trump والرئيس الصيني Xi Jinping في وقت لاحق من هذا الأسبوع. وكانت وفود من الجانبين قد أنهت يوم الاثنين ثاني أيام المحادثات في نيويورك، في محاولة لإحراز تقدّم قبل زيارة Xi. في رأيي، هذا المزيج — موجة صعود في أسهم الذكاء الاصطناعي لا يرغب السوق في بيعها، وحساسية النفط لمفاوضات إيران، وحالة عدم اليقين حول هدنة تجارية مع الصين — يجعل الأسواق شديدة التفاعل مع أي عناوين جيوسياسية في الأيام المقبلة. لن يدهشني أن يصبح خطاب Trump في الأمم المتحدة، لا البيانات الاقتصادية الكلية، المحرك الرئيسي لعوائد السندات وأسعار النفط حتى نهاية الأسبوع.

من الناحية الفنية، يشير رسم مؤشر S&P 500 إلى أن المهمة الفورية للمشترين هي تجاوز مستوى المقاومة عند 7,774 دولار للإشارة إلى مزيد من الصعود وفتح الطريق نحو 7,793 دولار. والحفاظ على السيطرة فوق 7,810 دولار سيعزز موقف المشترين بشكل أكبر. أما على الجانب الهابط، فيجب على المشترين الدفاع عن مستوى 7,756 دولار؛ إذ إن كسر هذا المستوى على الأرجح سيدفع المؤشر للعودة إلى 7,737 دولار ويفتح الطريق نحو 7,718 دولار.